Sumber daya versus cadangan menurut JORC

Ketika perusahaan tambang mengklaim memiliki “500 juta ton,” pertanyaan berikutnya adalah 500 juta yang mana. JORC Code, standar pelaporan asal Australasia yang dipakai luas di industri ini, menarik garis tegas antara sumber daya (resource, apa yang menurut geologi ada di dalam tanah) dan cadangan (reserve, apa yang benar-benar bisa ditambang dengan untung). Mencampuradukkan keduanya adalah cara investor ritel membayar kemahalan.

Sumber daya: keyakinan pada geologi

Sumber daya mineral adalah estimasi material di dalam tanah dengan prospek yang wajar untuk suatu saat diekstraksi secara ekonomis. Tingkatannya ditentukan oleh seberapa baik geologinya dipahami, dari tingkat keyakinan terendah ke tertinggi:

• Inferred: diestimasi dari sampling terbatas. Tingkat keyakinan terendah; tidak bisa jadi dasar keputusan ekonomi dengan sendirinya.
• Indicated: pengeboran yang cukup untuk mengasumsikan kesinambungan dengan keyakinan yang wajar.
• Measured: sampling yang rapat, keyakinan geologi tinggi.

Cadangan: keyakinan pada ekonominya

Cadangan adalah bagian dari sumber daya Measured atau Indicated yang lolos “modifying factors”: metode penambangan, recovery pengolahan, harga komoditas, biaya, perizinan, dan kendala lingkungan. Material berstatus Inferred tidak pernah bisa menjadi cadangan sampai pengeboran lebih lanjut mengangkatnya ke kategori yang lebih tinggi. Cadangan terbagi dalam dua tingkatan:

• Probable: diturunkan dari sumber daya Indicated (atau kadang Measured) setelah memperhitungkan modifying factors.
• Proved: diturunkan dari sumber daya Measured, kategori cadangan dengan tingkat keyakinan tertinggi.

Bagaimana material naik tingkat

1. Inferred

   Sumber daya, belum bisa diagunkan

   Data masih jarang. Belum bisa langsung dikonversi menjadi cadangan.

2. Indicated / Measured

   Sumber daya dengan keyakinan lebih tinggi

   Pengeboran lebih lanjut menaikkan keyakinan geologi.

3. Modifying factors

   Uji kelayakan ekonomi

   Harga, biaya, recovery, perizinan, dan metode diterapkan.

4. Probable / Proved

   Menjadi cadangan

   Apa yang bisa ditambang dengan untung berdasarkan asumsi tersebut.

Mengapa ini penting bagi investor

Cadangan tidak statis. Cadangan menyusut ketika harga komoditas turun (sebagian bijih tak lagi layak ditambang) dan bertambah ketika harga naik atau biaya turun, bahkan tanpa pengeboran baru. Angka sumber daya utama menunjukkan ukuran deposit; cadangan, beserta asumsi harga di baliknya, menunjukkan apa yang benar-benar bisa dijual perusahaan.

Sumber daya adalah geologi. Cadangan adalah ekonomi. Hanya salah satunya yang membayar dividen.